Pulse4all

Pulse4All is medio 2023 gelanceerd en opgericht door Peter Houtzagers, een ervaren serie-ondernemer actief in de Europese AED-markt. Peter Houtzagers is CEO en het gezicht van het bedrijf. In minder dan 2,5 jaar zijn ruim 2.500 abonnementen verkocht aan klanten in en buiten Nederland. Tot eind 2024 heeft Pulse4All ongeveer €5 miljoen aan groeikapitaal opgehaald. Dit bestaat uit ~€1 miljoen eigen inbreng van de oprichter(s), ~€2 miljoen van angel-investeerders, en ruim €2 miljoen van particuliere beleggers via obligatieleningen. Het doel voor 2025 is om meer dan €10 miljoen extra financiering aan te trekken voor internationale expansie. Een deel van het aangetrokken kapitaal bestaat uit achtergestelde leningen van angels.

Instappen is in principe op elk moment mogelijk zolang de uitgifte geopend is en het maximale emissiebedrag nog niet is bereikt. Er is geen doorlopend handelsplatform; inschrijven gebeurt rechtstreeks via Pulse4all. De minimale investeringstermijn voor de 3-jarige bullet lening is een vaste looptijd van 3 jaar. Dit betekent dat het ingelegde kapitaal voor minimaal drie jaar vaststaat. Er is geen mogelijkheid tot tussentijdse vrijwillige uitstap zonder meer; uitstappen gebeurt in de regel pas bij het einde van de looptijd wanneer de lening wordt afgelost. Er is geen secundaire markt, waardoor tussentijdse verkoop beperkt is. Naast de 3-jarige bullet lening is er ook een 6-jarige annuïteitenlening beschikbaar.

Het minimale instapbedrag verschilt. Voor de huidige tranche gericht op professionele beleggers geldt een minimale deelname van €100.000, voor zowel de 3-jarige balletlening als de De 6-jarige annuïteitenlening. Pulse4all brengt geen aparte emissiekosten of beheerkosten in rekening bij investeerders. De volledige inleg van de belegger wordt omgezet in obligatiewaarde. Er zijn geen instap- of transactievergoedingen, noch prestatievergoedingen. Ook voor uitstap (aflossing) worden geen specifieke kosten genoemd.

Pulse4all biedt beleggers een vaste rentevergoeding op de obligaties. Volgens de aanbieder ontvangt een obligatiehouder 8% rente per jaar, plus 1% bonusrente, wat neerkomt op een effectief rendement van 9% per jaar. De 6-jarige annuïteitenlening biedt een rente van 8,25%.

De rente wordt volgens Pulse4all maandelijks uitgekeerd aan beleggers. Dit betekent een doorlopende cashflow naar de belegger gedurende de looptijd, als een voorschot op de totale rente. Aan het einde van de 3-jarige looptijd wordt de hoofdsom (het ingelegde bedrag) terugbetaald aan de obligatiehouder, naast eventueel nog verschuldigde rente. De verwachte rendementen zijn gebaseerd op deze vaste rentevoet en worden gepresenteerd als een hoog, maar stabiel rendement. Er is geen winstdeling of equity upside voor obligatie-investeerders. Het bedrijf keert sinds de start van de uitgifte de maandelijkse rente uit.

Zoals bij elke belegging zijn er diverse risico’s verbonden aan investeren in Pulse4all. Enkele belangrijke risicofactoren zijn:

• Debiteuren- en continuïteitsrisico (kredietrisico): De belegging is een lening aan een relatief jonge onderneming. Er is het risico dat Pulse4all rente en/of aflossing niet kan nakomen als de bedrijfsresultaten tegenvallen. Bij faillissement of insolventie kan de belegger (een deel van) zijn inleg verliezen. Dit is het algemene wanbetalingsrisico van bedrijfsobligaties van een startup.
• Marktrisico en vraagontwikkeling: Het succes hangt af van voldoende vraag naar AED-abonnementen. Lagere marktgroei, snellere opzeggingen, economische teruggang of technologische/regelgevende veranderingen kunnen de inkomsten beïnvloeden.
• Operationeel risico: Pulse4all moet de operatie (logistiek, onderhoud, klantenservice) schaalbaar en betrouwbaar houden. Interne problemen, personeelstekort, storingen in onderhoudsopvolging of gebrekkige uitvoering bij internationale uitbreiding kunnen leiden tot hogere kosten of ontevreden klanten, wat de winstgevendheid en terugbetalingscapaciteit kan raken.
• Concurrentierisico: Andere partijen kunnen het abonnementsconcept kopiëren, of AED-fabrikanten (zoals Philips) kunnen direct vergelijkbare diensten aanbieden. Toenemende concurrentie kan leiden tot prijsdruk, hogere marketingkosten of verlies van marktaandeel.
• Financierings- en liquiditeitsrisico: De groeistrategie is kapitaalintensief; het bedrijf heeft in de toekomst extra financiering nodig. Afhankelijkheid van nieuwe investeerders of kredietverleners voor groei. Mocht het niet lukken tijdig kapitaal op te halen, kan de groei stagneren of de liquiditeit in gevaar komen. De obligatielening moet over 3 jaar worden afgelost, waarvoor voldoende middelen nodig zijn.
• Illiquiditeit voor belegger: De obligaties zijn niet beursgenoteerd en slecht verhandelbaar. Een investering zit voor de volle looptijd vast zonder secundaire markt voor tussentijdse verkoop. Beleggers lopen een liquiditeitsrisico.
• Juridisch en regelgevingsrisico: Pulse4all werkt met medische apparatuur en financiële producten. Veranderingen in wet- en regelgeving, met name toezicht op investeringsproposities, kunnen impact hebben. Moet voldoen aan lokale wetgeving voor medische apparatuur en aansprakelijkheid in elk land. Juridische claims of productaansprakelijkheid kunnen financiële en reputatieschade veroorzaken.
• Reputatierisico: De reputatie bouwt op betrouwbaarheid en het redden van levens. Een incident waarbij een AED faalt of negatieve publiciteit (bijv. ontevreden klanten) kan het vertrouwen van klanten en investeerders schaden.
• Macro-economisch risico: Algemene renteontwikkelingen en economische situatie kunnen de aantrekkelijkheid van het vaste rendement beïnvloeden. Een startup is kwetsbaar voor terugvallende omzet in een economische crisis.

Pulse4all erkent zelf dat er zowel marktrisico’s als operationele risico’s aan de onderneming verbonden zijn. Investeren in Pulse4all is een risicodragende belegging.

Pulse4all biedt obligatiehouders specifieke juridische rechten als onderpand. Beleggers verkrijgen een eerste pandrecht op de aangeschafte AED-apparaten. Daarnaast krijgen ze een eerste pandrecht op de klantcontracten en de abonnementsinkomsten die uit deze AED’s voortvloeien. Dit betekent dat in geval van financiële problemen van Pulse4all, de obligatie-investeerders als eerste aanspraak kunnen maken op de fysieke activa (de geplaatste defibrillatoren) en op de cashflows uit lopende abonnementen. Deze pandrechten fungeren als zekerheidstelling en geven beleggers een preferente positie boven andere schuldeisers met betrekking tot deze specifieke activa.

Pulse4all beschikt niet over een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten (AFM) als beleggingsinstelling of crowdfundingplatform. Het bedrijf is primair een operationele onderneming (AED-leverancier) en valt niet onder prudentieel toezicht zoals banken. De uitgifte van obligaties aan beleggers vindt plaats binnen de vrijstellingsgrenzen van de wet, waardoor geen goedgekeurd prospectus of Wft-vergunning vereist is. In Nederland mag tot €5 miljoen per 12 maanden aan obligaties worden opgehaald zonder prospectusplicht, wat aansluit bij de bedragen die Pulse4all ophaalt. De huidige tranche richt zich op investeerders met minimaal €100.000 inleg, die kwalificeren als gekwalificeerde/professionele beleggers, wat eveneens onder uitzonderingen valt in de EU-prospectusverordening.