Uitgelichte aanbieders *
Spot-futures arbitrage
Het fonds richt zich primair op spot-futures arbitrage, waarbij wordt geprofiteerd van tijdelijke afwijkingen tussen de directe marktprijs van goud en de prijs van aanverwante futurescontracten. ‘De futureprijs ligt zelden exact gelijk aan de spotprijs,’ zegt Netherwood. ‘Dat komt bijvoorbeeld door de kosten van financiering en opslag, die in futures worden verdisconteerd. Wij analyseren continu de verhouding tussen die twee en nemen posities zodra de afwijking groter is dan de transactiekosten.’
Deze aanpak is dan ook marktneutraal. ‘Wij kiezen geen richting in de markt. Als we long gaan in de ene positie, gaan we short in de andere. Daardoor maakt het voor ons niet uit of de goudprijs stijgt of daalt. Het enige wat telt, is dat de prijzen uiteindelijk weer naar elkaar toe bewegen. En dat doen ze uiteindelijk altijd bij afloop van het contract.’
De uitvoering van die strategie verloopt grotendeels geautomatiseerd. ‘Onze systemen volgen de prijsdata in real time. Arbitragemogelijkheden bestaan soms maar heel kort. Technologie is daarom essentieel om consistent te kunnen presteren. Dat zorgt ook voor discipline: er wordt alleen gehandeld als de verhouding tussen risico en rendement klopt.’
Interest rate arbitrage
Naast spot-futures arbitrage maakt het fonds gebruik van interest rate arbitrage, waarbij wordt ingespeeld op verschillen in de zogenaamde rolloverfees, de rente die brokers rekenen of juist vergoeden bij het aanhouden van (long of short) posities.
‘Niet veel beleggers weten dat brokers onderling grote verschillen kunnen hebben in hun overnight fees,’ vertelt Netherwood. ‘Bij de ene broker krijg je rente op een shortpositie, terwijl je bij de andere juist rente betaalt op een longpositie. Als die situatie zich voordoet, nemen wij tegengestelde posities in bij beide partijen. Zo blijft onze marktblootstelling neutraal, maar verdienen we aan het renteverschil.’
Die verschillen zijn klein, maar volgens hem consistent en schaalbaar. ‘De transactiekosten zijn laag en het kapitaal keert snel terug. Het is geen speculatie, maar systematisch profiteren van inefficiënties die dagelijks optreden.’
Technologie en risicobeheersing
De rol van technologie is ook hier cruciaal binnen het fonds. De handelssystemen analyseren continu prijsstromen, spreads en rentebewegingen op verschillende handelsplatformen. ‘We gebruiken algoritmes die precies berekenen wanneer de verwachte opbrengst hoger is dan de kosten,’ zegt Netherwood. ‘Daarnaast is risicobeheer ingebouwd in elk systeem. Posities zijn klein, worden automatisch afgedekt en kunnen direct worden afgebouwd als de marktomstandigheden veranderen.’
Het fonds handelt daarom uitsluitend in liquide instrumenten, wat volgens Netherwood de wendbaarheid vergroot. ‘We kunnen onze posities altijd sluiten zonder noemenswaardige impact op de prijs. Dat is essentieel bij een strategie die draait om precisie en snelheid.’
Stabiel rendement, los van de markt
Het Goud Arbitrage Fonds streeft naar een netto rendement van 10 tot 15 procent per jaar, zonder afhankelijk te zijn van koersbewegingen. ‘Het mooie aan arbitrage is dat het losstaat van sentiment of geopolitiek. Ik kan mij voorstellen dat veel beleggers wel worstelen met de impact op de koersen van hun beleggingen door wat politici roepen. Wij verdienen aan de afwijking tussen prijzen, niet aan de richting van de markt, dus hebben daar weinig last van.’
Voor beleggers die stabiliteit zoeken binnen een bredere portefeuille biedt de strategie volgens hem een waardevolle aanvulling. ‘Wij richten ons op rendement met minimale volatiliteit. Het is een technische strategie, maar met een eenvoudig uitgangspunt: efficiënt gebruikmaken van verschillen in prijs en rente. En dat geeft een bijzonder stabiele uitkomst’.
