Strategic Fundmanagement

Strategic Fundmanagement, de handelsnaam van Rotonde Investment, beheert vanuit Blaricum één fonds: het Strategic Credit Fund. Dat belegt in obligaties met een bovengemiddeld rendement, bedoeld voor beleggers met een middellange horizon. Het fonds is een fonds voor gemene rekening zonder beursnotering, met een minimale deelname van 100.000 euro en een handelsmoment per maand.

De portefeuille bestaat uit vastrentende waarden, verdeeld over veel uitgevende instellingen om het risico op kapitaalverlies te beperken. Duurzaamheid weegt mee maar is geen primair selectiecriterium: bij twee alternatieven met gelijk rendement en risico geeft het duurzame de doorslag, maar het fonds streeft er niet naar specifiek duurzame obligaties op te nemen. Het beheerteam heeft zijn achtergrond in de handel in en het beleggen in obligaties.

De beheerder is gevestigd aan de Rotondeweg in Blaricum en voert het fonds onder de naam Strategic Fundmanagement. De onderneming is klein en richt zich op dit ene fonds in plaats van op een reeks producten.

Rond het fonds staat een aantal onafhankelijke partijen. De bezittingen zijn ondergebracht bij een aparte stichting die als juridisch eigenaar optreedt en wordt bestuurd door een externe bewaardersvennootschap. Een onafhankelijke fondsadministrateur in Amsterdam berekent maandelijks de intrinsieke waarde, stelt buiten de beheerder om de jaarrekening op en toetst of de beleggingen binnen de voorwaarden van het prospectus blijven. Bij de jaarrekening hoort een samenstellingsverklaring van een accountantskantoor, geen controleverklaring: dat is een lichtere vorm van accountantsbetrokkenheid dan een volledige jaarrekeningcontrole.

Instappen

Uitgifte en inkoop van participaties vinden plaats op de eerste werkdag van elke maand. Toetreden gebeurt met een inschrijfformulier bij de beheerder; er is geen doorlopende handel en geen tussentijdse markt.

Minimale investeringstermijn

Een lock-up ontbreekt, maar de beheerder adviseert een periode van minimaal vijf jaar, de horizon waarop de strategie is afgestemd. Na afloop van elk boekjaar mag een deelnemer op de eerstvolgende transactiedag 4 procent van zijn belang zonder uittredingskosten laten inkopen.

Minimaal instapbedrag

Deelname vraagt minimaal 100.000 euro. Dat bedrag is geen willekeurige keuze: bij die drempel geldt de vrijstelling van de vergunningplicht uit artikel 2:66a van de Wet op het financieel toezicht.

Instappen kost 0,25 procent van het gestorte bedrag, uitstappen eveneens 0,25 procent van de belegging. Op de jaarlijkse inkoop van 4 procent na afloop van een boekjaar zijn geen uittredingskosten verschuldigd.

De lopende kosten bedragen 0,92 procent van de waarde van de belegging per jaar, waarvan 0,6 procent beheerkosten en de rest administratie- en exploitatiekosten. De transactiekosten van de portefeuille worden geschat op 0,05 procent per jaar; die worden niet apart doorbelast maar drukken op het resultaat.

Daarnaast geldt een prestatievergoeding van 10 procent over het brutorendement boven de hoogste eerder bereikte intrinsieke waarde. Bruto betekent hier: na aftrek van de lopende kosten, maar voor aftrek van de prestatievergoeding zelf.

Het fonds mikt over een middellange termijn op een rendement tussen 4 en 6 procent per jaar. Dat is een doelstelling, geen toezegging.

Het essentiële-informatiedocument komt tot voorzichtiger uitkomsten. Bij een inleg van 10.000 euro over de aanbevolen vijf jaar levert het gematigde scenario 0,5 procent per jaar op en het gunstige 3,7 procent. In het ongunstige scenario resteert min 0,9 procent per jaar, onder stress min 7,4 procent, waarbij van de inleg 6.800 euro overblijft. Het verschil tussen het doelrendement en het gematigde scenario is groot, en die spanning is voor een belegger het belangrijkste getal in de vergelijking.

Uitkeringsfrequentie

De resultaten komen tot uitdrukking in de maandelijks berekende intrinsieke waarde per participatie, die door de onafhankelijke administrateur wordt vastgesteld.

Terugbetaling

Terugbetaling gebeurt door participaties op de eerste werkdag van een maand aan het fonds te verkopen. Onder omstandigheden geldt een beperking op de inkoop van deelnemingsrechten, waardoor uitbetaling kan worden opgeschort.

De beleggingen bij Strategic Fundmanagement kennen de volgende risico's:

• Renterisico: obligatiekoersen dalen wanneer de marktrente stijgt, wat direct op de intrinsieke waarde drukt
• Kredietrisico: een uitgevende instelling kan haar rente- of aflossingsverplichting niet nakomen
• Marktrisico: de koersen van vastrentende waarden bewegen mee met economische en politieke ontwikkelingen
• Liquiditeitsrisico: handel is beperkt tot één moment per maand en de inkoop kan worden beperkt
• Uitbetalingsrisico: als het fonds na inkoop niet kan uitbetalen, valt dat verlies buiten elke compensatie- of waarborgregeling
• Rendementsrisico: het gematigde scenario in het informatiedocument ligt ver onder de doelstelling van 4 tot 6 procent
• Toezichtrisico: het fonds valt buiten het doorlopende toezicht van de toezichthouders
• Duurzaamheidsrisico: duurzaamheid is geen primair selectiecriterium, zodat het fonds daar niet op stuurt

Het fonds is in het informatiedocument ingedeeld in risicoklasse 4 van 7, uitgaande van de aanbevolen periode van vijf jaar.

Klassieke zekerheden

Deelnemers krijgen geen hypotheekrecht, pandrecht of borgstelling. Zij verkrijgen een economisch belang in de obligatieportefeuille, waarvan de juridische eigendom bij een aparte stichting ligt. Die scheiding zorgt ervoor dat het fondsvermogen niet in het vermogen van de beheerder valt.

Risicobeperkende kenmerken

De stichting die als juridisch eigenaar optreedt, wordt bestuurd door een externe partij en staat los van de beheerder. De administrateur berekent de intrinsieke waarde en stelt de jaarrekening onafhankelijk op, en toetst daarnaast of de beleggingen aan de prospectusvoorwaarden voldoen. Binnen de portefeuille wordt over veel uitgevende instellingen gespreid, juist om het risico op kapitaalverlies te beperken. De prestatievergoeding werkt met een high watermark, zodat na een verliesjaar eerst het oude niveau moet worden goedgemaakt.

De beheerder heeft een registratie bij de Autoriteit Financiële Markten onder het AIFMD-registratieregime, met registratienummer 50025058. Dat is geen vergunning: het fonds en de beheerder staan daarmee niet onder doorlopend toezicht van die toezichthouder of van De Nederlandsche Bank.

De vrijstelling berust op de minimale deelname van 100.000 euro per deelnemer, de drempel waarboven artikel 2:66a van de Wet op het financieel toezicht geen vergunning verlangt. Voor het fonds zijn wel een prospectus met voorwaarden van beheer en bewaring en een essentiële-informatiedocument opgesteld.