Aescap

Aescap beheert vanuit Amsterdam twee beleggingsfondsen die in beursgenoteerde biotech- en life-sciencesbedrijven beleggen. De deelnemingsrechten zelf hebben geen beursnotering en zijn beperkt overdraagbaar. De minimumdeelname bedraagt formeel 500.000 euro, al kan de beheerder die naar eigen inzicht verlagen tot ongeveer 100.000 euro.

Het oudste fonds, Aescap Life Sciences, ging op 28 maart 2016 van start en houdt een geconcentreerde portefeuille van ongeveer twintig ondernemingen aan, verdeeld over ziektebeelden, ontwikkelingsfases en regio's in West-Europa en Noord-Amerika. In januari 2022 kwam daar een tweede fonds bij, Aescap Genetics, dat zich richt op gen-, cel- en RNA-therapieën die de oorzaak van een ziekte aanpakken. De selectie draait om fundamentele analyse van technologieplatforms en groeipotentieel, met direct contact met de leiding van de ondernemingen waarin wordt belegd. Het Life Sciences-fonds mag maximaal 30 procent van zijn vermogen in een ander fonds van dezelfde beheerder aanhouden.

Aescap ontstond in 2005 als durfkapitaalinvesteerder in niet-beursgenoteerde biotechbedrijven, onder de naam Aescap Venture. Patrick Krol trad bij die oprichting aan als investment partner en werd in 2009 managing en general partner. Nadat onderzoek uitwees dat beleggen in beursgenoteerde biotech gemiddeld beter rendeerde dan in private ondernemingen, verlegde de onderneming haar werkterrein naar de publieke markt.

Krol is portefeuillebeheerder van beide fondsen. Het beleggingsteam bestaat uit professionals met een achtergrond in de gezondheidszorg en wordt bijgestaan door een investor advisory committee van vier beleggers die zelf in de fondsen deelnemen. Volgens de onderneming heeft het team meer dan 40 miljoen euro eigen geld in de fondsen gestoken. Het beheerd vermogen van het Life Sciences-fonds gaf zij medio 2026 op als 142 miljoen euro, bij een maximale fondsomvang van 500 miljoen euro.

Instappen

Beide fondsen zijn open-end. Twee keer per maand is er een transactiemoment waarop deelnemers kunnen toetreden of uittreden tegen de intrinsieke waarde. Toetreding verloopt via een inschrijfformulier bij de administrateur, waarbij de beheerder niet verplicht is een verzoek te honoreren. Per transactiedag koopt het fonds maximaal 5 procent van zijn omvang aan deelnemingsrechten in.

Minimale investeringstermijn

Er geldt geen vaste looptijd; de fondsen bestaan voor onbepaalde tijd. Wel is er een drempel tegen snelle uittreding: wie binnen twee jaar na toetreding uitstapt, betaalt 2 procent.

Minimaal instapbedrag

De minimumdeelname is 500.000 euro. De beheerder kan die verlagen tot 101.000 euro bij Life Sciences en 100.000 euro bij Genetics. Lagere bedragen worden aanvaard van cliënten van vermogensbeheerders, family offices en private banks met een beheer- of adviesovereenkomst, en van eerste- en tweedegraads familieleden van bestaande deelnemers.

Voor de klasse onder 500.000 euro geldt een instapvergoeding van 1 procent, die van de inleg wordt afgetrokken en aan de beheerder toekomt. De grotere klassen kennen geen instapvergoeding.

De beheervergoeding bedraagt 1,44 procent per jaar over de intrinsieke waarde en daalt naar 1,35 procent boven 10 miljoen euro, 1,2 procent boven 20 miljoen en 1 procent boven 30 miljoen. De prestatievergoeding is 17 procent van het resultaat boven de hoogste eerder bereikte intrinsieke waarde, met dezelfde staffel naar 15,5, 14 en 12,5 procent. Zij wordt twee keer per maand berekend en maandelijks afgerekend.

Bij uittreding wordt 0,2 procent ingehouden ter dekking van de transactiekosten; dat bedrag komt het fonds zelf ten goede. Uittreden binnen twee jaar kost daarnaast 2 procent, ten gunste van de beheerder.

Aescap streeft naar een gemiddeld netto rendement van minimaal 20 procent per jaar over een periode van vier tot vijf jaar. Die doelstelling is geen toezegging: het prospectus wijst erop dat geen garantie bestaat dat zij wordt gehaald en dat de analyses van de beheerder onjuist kunnen blijken.

Over 2025 rapporteerde de onderneming voor Life Sciences een netto rendement van 32,5 procent. Sinds de start in maart 2016 komt het tienjaars netto rendement volgens haar opgave uit op 10,0 procent per jaar, waarmee het fonds naar eigen zeggen beter presteerde dan het biotech-indexfonds waarmee zij zich vergelijkt.

Uitkeringsfrequentie

Tussentijdse uitkeringen zijn er niet. Dividenden, rente en koerswinsten worden herbelegd, tenzij de beheerder uitkering aangewezen acht in verband met zijn toezichtstatus.

Terugbetaling

Deelnemers krijgen hun inleg terug door deelnemingsrechten te laten inkopen op een van de twee maandelijkse transactiemomenten, tegen de dan geldende intrinsieke waarde verminderd met de uittredingskosten.

De beleggingen bij Aescap kennen de volgende risico's:

• Volatiliteitsrisico: koersen in de biotech- en life-sciencesmarkt bewegen sterk, waardoor de intrinsieke waarde fors kan schommelen
• Concentratierisico: de portefeuille telt ongeveer twintig ondernemingen, zodat één tegenvaller zwaar doorwerkt in het resultaat
• Sectorrisico: verzwakking van octrooibescherming, de financieringsbehoefte van verlieslatende biotechbedrijven en technologische doorbraken buiten de portefeuille
• Regelgevingsrisico: besluiten over toelating en prijsstelling van geneesmiddelen raken zowel afzonderlijke bedrijven als de markt als geheel
• Valutarisico: valutaposities worden niet afgedekt, zodat beleggingen buiten de euro de waarde beïnvloeden
• Marktrisico: recessies, rentestijging, inflatie en politieke gebeurtenissen drukken op de koersen
• Liquiditeitsrisico: per transactiedag wordt maximaal 5 procent van het fonds ingekocht
• Systeemrisico: verstoringen in het functioneren van de financiële markten kunnen verliezen veroorzaken via liquiditeits- en tegenpartijrisico
• Duurzaamheidsrisico: waardedaling door een gebeurtenis op het gebied van milieu, maatschappij of bestuur

Het prospectus stelt dat deelname alleen past bij beleggers die het verlies van hun volledige inleg kunnen dragen.

Klassieke zekerheden

Deelnemers krijgen geen hypotheekrecht, pandrecht of borgstelling: zij verwerven een economisch belang in de portefeuille. De juridische eigendom van de beleggingen ligt bij een stichting, die daarvoor 10.000 euro per jaar ontvangt, waardoor het fondsvermogen gescheiden blijft van het vermogen van de beheerder. Deelnemingsrechten kunnen niet worden verpand of bezwaard en zijn alleen overdraagbaar aan het fonds of aan naaste familie.

Risicobeperkende kenmerken

Een onafhankelijke bewaarder ziet toe op de bewaring van de financiële instrumenten, op naleving van het beleggingsbeleid en op de juiste vaststelling van de intrinsieke waarde; de feitelijke bewaring is uitbesteed aan een custodian. Binnen de geconcentreerde portefeuille wordt gespreid over ziektebeelden, ontwikkelingsfases en regio's. De prestatievergoeding werkt met een high watermark, zodat pas weer wordt afgerekend boven de hoogste eerder bereikte waarde. De administratie is ondergebracht bij een partij die geen band heeft met de beheerder of de bewaarder.

Beheerder van beide fondsen is Privium Fund Management, een in Amsterdam gevestigde beheerder van beleggingsinstellingen met een vergunning onder de AIFM-richtlijn en onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Aescap treedt op als portefeuillebeheerder binnen die structuur, waarbij een onafhankelijke risicomanager de risicofunctie bij de beheerder invult.

Beide fondsen zijn fondsen voor gemene rekening en fiscaal transparant. Zij betalen daardoor zelf geen vennootschapsbelasting; resultaten en ingehouden bronbelasting worden naar rato aan de deelnemers toegerekend.