Imagine Fund

Het Imagine Fund belegt sinds februari 2018 in beursgenoteerde technologiebedrijven, van gevestigde marktleiders tot kleinere ondernemingen binnen opkomende trends. Het fonds is een besloten fonds voor gemene rekening zonder eigen beursnotering, met een minimale inleg van 100.000 euro. Het werkt vanuit Baarn.

De thema's waarin het fonds zoekt lopen van cyberbeveiliging, drones en het internet of things tot kunstmatige intelligentie, big data, cloud en telehealth. Binnen die thema's gelden vier selectiecriteria: een directie met een aantoonbaar verleden die zelf aandeelhouder is, een bedrijfsmodel dat maatschappelijk noodzakelijk is, een markt die groot genoeg is om in te groeien, en gezonde cijfers. Het fonds belegt uitsluitend long, dus zonder posities die van koersdalingen profiteren, en wereldwijd.

Het fonds ging in februari 2018 van start en wordt beheerd door Imagine Investment Partners. De juridische eigendom van de beleggingen ligt bij een aparte stichting; de administratie is ondergebracht bij een internationale fondsadministrateur, het bankieren loopt via een Nederlandse grootbank en de effectentransacties via een Nederlandse broker.

De resultaten sinds de start laten zien wat een geconcentreerde technologieportefeuille doet. Na een licht verlies in het eerste jaar volgden 2019 met plus 32,5 procent en 2020 met plus 63,5 procent. Daarna kwam 2021 uit op plus 5,2 procent en 2022 op min 49,7 procent, gevolgd door plus 45,4 procent in 2023, plus 25,3 procent in 2024 en plus 22,8 procent in 2025.

Die reeks loopt van februari 2018 tot en met december 2025 en staat per maand gepubliceerd, inclusief de slechte jaren. Wat dat samen oplevert, staat verderop onder Rendement.

Instappen

Toetreden gaat met een inschrijfformulier dat bij de beheerder is op te vragen. Een vervolgstorting bedraagt minimaal 10.000 euro. Een verzoek tot verkoop moet uiterlijk zeven werkdagen voor de gewenste handelsdag bij de beheerder binnen zijn.

Minimale investeringstermijn

Er is geen verplichte looptijd, maar uittreden binnen zes maanden na toetreding kost drie keer zoveel als daarna. Gedeeltelijk uittreden kan vanaf 10.000 euro, mits de deelnemer daarna nog voor minimaal 100.000 euro aan participaties aanhoudt.

Minimaal instapbedrag

De eerste inleg bedraagt minimaal 100.000 euro. Dat is tevens de ondergrens die tijdens de deelname moet worden aangehouden.

De instapkosten bedragen 0 of 1 procent, afhankelijk van de klasse. Bij uitstappen wordt 1 procent in rekening gebracht, en 3 procent wanneer dat binnen zes maanden na toetreding gebeurt. Die verhoogde uitstapvergoeding is bedoeld om kortstondig in- en uitstappen te ontmoedigen.

De jaarlijkse beheerkosten komen op 1,2 procent van de waarde van de belegging, inclusief de kosten van de onderliggende beleggingen. De transactiekosten van de portefeuille blijven onder 0,1 procent per jaar. Daarnaast worden administratiekosten aan het fonds doorbelast.

Het informatiedocument rekent in het gematigde scenario met 10,2 procent per jaar over één, drie en vijf jaar. In het ongunstige scenario komt daar min 1,7 procent per jaar uit over vijf jaar, en onder stress min 21,7 procent, waarbij van een inleg van 10.000 euro nog 2.943 euro resteert.

Het gerealiseerde rendement ligt daar tot nu toe boven. Van februari 2018 tot en met december 2025 kwam het fonds cumulatief op plus 151,98 procent, wat over die 95 maanden neerkomt op 12,4 procent per jaar samengesteld. Dat cijfer verhult wel de weg ernaartoe: twee zeer goede jaren, een vlak jaar en een jaar waarin bijna de helft van de waarde verdampte.

Wie in 2018 instapte staat daarmee flink in de plus, wie eind 2021 instapte kreeg direct het slechtste jaar mee. Rendementen uit het verleden zeggen bij dit profiel weinig over een volgend jaar; het scenario uit het informatiedocument is de maatstaf die het fonds zelf publiceert.

Uitkeringsfrequentie

Er zijn geen tussentijdse uitkeringen; het rendement zit in de waarde van de participatie, die per handelsdag wordt vastgesteld.

Terugbetaling

Terugbetaling gebeurt door participaties aan het fonds te verkopen, met inachtneming van de aanmeldtermijn van zeven werkdagen en de uitstapvergoeding.

De beleggingen bij het Imagine Fund kennen de volgende risico's:

• Concentratierisico: het fonds belegt uitsluitend in technologiegerelateerde ondernemingen, wat tot sterke waardeschommelingen kan leiden
• Marktrisico: technologieaandelen reageren heftig op renteveranderingen en op verschuivende groeiverwachtingen
• Sectorrisico: een omslag in de waardering van de hele sector raakt vrijwel de gehele portefeuille tegelijk
• Valutarisico: het fonds belegt wereldwijd, met veel posities buiten de eurozone
• Liquiditeitsrisico: verkoop kan alleen op handelsdagen, met een aanmeldtermijn van zeven werkdagen
• Kostenrisico: uittreden binnen zes maanden kost 3 procent van de belegging
• Toezichtrisico: de beheerder is vrijgesteld van de vergunningplicht en staat onder een lichter regime
• Beheerdersrisico: de beheerder kan het beheer beëindigen, waarna het fonds bij uitblijven van een opvolger wordt ontbonden

Het fonds is in het informatiedocument ingedeeld in risicoklasse 6 van 7, een hoge klasse: de potentiële verliezen worden als groot ingeschat.

Klassieke zekerheden

Deelnemers krijgen geen hypotheekrecht, pandrecht of borgstelling. Zij verwerven participaties in het fonds; de juridische eigendom van de aandelen ligt bij een stichting die uitsluitend voor dit fonds is opgericht, waardoor het vermogen gescheiden blijft van dat van de beheerder.

Risicobeperkende kenmerken

Administratie, bankieren en effectenhandel zijn ondergebracht bij drie afzonderlijke externe partijen, zodat de beheerder het vermogen niet zelf onder zich houdt. Het fonds belegt alleen in beursgenoteerde, volwassen ondernemingen en niet in start-ups of onderhandse deelnemingen, wat de waardering navolgbaar maakt. De selectiecriteria eisen onder meer dat de directie zelf aandeelhouder is. Bij beëindiging van het beheer hebben de deelnemers via een vergadering zeggenschap over een opvolger of over ontbinding.

Het fonds is ingeschreven in het register van vrijgestelde beheerders van beleggingsinstellingen bij de Autoriteit Financiële Markten, onder nummer 50019568. Dat is het lichte regime: registratie in plaats van een vergunning, waarbij geen doorlopend prudentieel toezicht geldt.

Het fonds is een besloten fonds voor gemene rekening naar Nederlands recht en heeft een eigen ISIN-code, maar wordt niet op een effectenbeurs verhandeld. Voor het fonds zijn een essentiële-informatiedocument en een informatiememorandum beschikbaar.